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英國脫歐觸發長和系股份受壓,評級機構穆迪認為,這無疑對長和(0001)構成負面,但是預期對該公司的A3發行人評級或「穩定」的評級展望,沒有影響。另一評級機構標準普爾則指,英國脫歐會對長和、長江基建(1038)及電能

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(0006)的營運及財務狀況構成若干影響,但是同樣不會對該等公司的評級構成影響。穆迪指,英國市場為長和的主要盈利來源,就算面對英國脫歐影響到宏觀經濟,亦因為其在英國的業務之穩定性,致對營運影響有限。根據長和2015年度共3960億元收入中,有21車貸 試算%來自英國,並佔總計920億元的除息稅、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)車貸 試算的34%。該等來自英國的收入及EBITDA,大部份源自需求穩定的電訊及基建業務。即使長和在英國的港口及零售業務長遠會受到宏觀經濟惡化影響,但是該等業務表現仍具彈性。英鎊貶值,可能會對長和的業績構成影響,但是其涉足的淨貨幣風險仍然可以管控。穆迪續稱,若英鎊貶值10%,將令長和折算港元後的EBITDA受壓3%,但是因為其截至2015年底的總負債中,有25%為英鎊負債,反而幫助限制現金流槓桿比率,意味負債結餘因此降低。車貸 試算由於長和的業務及地理分佈廣泛,大部份非電訊業務處於具競爭力的市場地位,表現強勁及提供穩定現金流,因此對長和的A3評級構成支持。長和維持相對較強的流動性,有助與旗下3歐洲相對在歐洲若干市場處於較弱位置,及因為潛在收購的營運風險提供和緩作用。車貸 試算標普則說,脫歐觸發英鎊潛在較大貶值,折算為港元後,將減少對長和、長建及電流的車貸 試算現金流,但是以英鎊計算的負債,亦會因此降低。前述影響,亦要視乎英鎊貶值超過一年,才會構成實際影響。標普預期,長和在財務上有足夠的緩衝空間抵禦英國脫歐車貸 試算帶來的影響,其英鎊資產及負債亦提供自然對沖作用,對其整體財務槓桿構成有限影響。

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長和在英國的公用事業、電訊、零售及港口,可對需求及成本的波動性,產生防守作用。脫歐對長建及電能的公用事業,亦影響有限。

9號公報上路,金融業挫勒等。壽險業者目前爭取比照國際,即2021年跟著保險4號公報第二階段一起上路,即負債及資產都一起用市價編財報,但目前面臨金控合併報表無法編制的難題,希望金管會能儘早訂出適用方向。

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由於台灣已確定完全接軌國際會計準則(IFRSs),因此國際會計準則理事會(IASB)每確定一個公報實施,台灣都會跟國際同步適用,金管會表示,歐盟及許多金融監理單位如國際清算銀行、車貸 試算金融穩定委員會等都已表態認可9號公報,應該會在2018年如期上路,讓更多金融資產價值更透明。目前金融業適用9號公報上,銀行即是面臨放款要增加預期損失提列,如目前客戶借房貸,若車貸 試算還款付息正常,銀行即算車貸 試算正常放款,目前就是提列1%的呆帳準備,未來若客戶換工作、收入下降等,銀行就必須增加未來「預期損失」的提列,目前預估部分公股行庫、小銀行都會面臨極大的挑戰。車貸 試算但衝擊最大還是有18兆多元投資部位的壽險公司,投資分類由現行4大類即「交易目的、備供出售、持有到期、

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無活絡市場」,改為公平價值進損益表、公平價值進綜合損益車貸 試算(類似現在備供出售)、攤銷後成本等三大類,投資策略會大幅改變。壽險業者表示,幾乎全部資產都要市價呈現,但重要的是4號公報第二階段還未上路,也就是負債面的保單準備金沒有跟著一起用市價,例如現在若升息1個百分點,資產項下的債券可能未實現損失1,000億元,但保單負債可能價值增加1,500億元,一來一往抵銷後淨值即會增加500億元,但若只先適用9號公報,投資人只會看見資產蒸發1,000億元,對壽險公司「不公平」車貸 試算。第三大影響產業即是基金業者,目前金融業及法人喜歡投資債券型基金等,每月或每季配息可以當獲利認列,基金淨值變動則在股東權益項下,是極佳的投資工具,但9號公報後,要求所有基金投資淨值變動都要算進當期損益,上市櫃公司勢必要從今、明兩年減少基金的投資,以免損益變動過大,目前基金業者也在積極向國外爭取緩衝或其他認定方式當中。

大陸財政部24日發布最新統計,今年前5月國有企業收入、利潤總額成長雙雙走跌,分別衰退0.6%跟9.6%,跌幅亦加深,顯示宏觀經濟成長放緩,持續拖累國企盈利。其中,大陸政府點名要求整併及退場的煤炭、

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鋼鐵和有色金屬等3大過剩行業,持續虧損。大陸財政部統計,今年前5月大陸國企營業總收入為17.15兆(人民幣,下同),年減0.6%;利潤總額8373.9億,年減9.6%。石油、建材利潤降總體而言,中央企業收入達10.39兆,利潤6245.5億,成長均衰退,分別年減1.7%、9.6%,表現比地方國企差。車貸 試算目前地方國企收入維持正成長,年增1.2%,金額為6.76兆,惟利潤走跌,年減9.6%,金額為2128.4億。就產業別來看,今年前5月利潤成長幅度較大的有建築施工產業,受惠於大陸一、二線房市上漲行情,其他還包括交通和醫藥等。

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利潤降幅較大的則有石油、建材和化工等,因鋼價、油價走跌所致,煤炭、鋼鐵和有色等3大過剩行業,也持續虧損。國企債務節節升高值得注意的是,大陸國企負債率持續攀升,截至5月底,負債總額趕超資產總額,來到82.75兆,年增17.7%。數據顯示,國企資產總額124.81兆,年增15.1%。其中,央企負債比重超過5成,總額為44.9兆,年增22.9%;地方國企負債總額37.85兆,年增12.1%。國企債務節節攀升,加上民營等其他類型企業,有數據顯示,大陸企業負債占GDP比重已高達166%,遠超全球40%至60%警戒線,釀經濟巨大的泡沫化危機。車貸 試算近來大陸政府傳實施「債轉股」,試圖把銀行手中的企業呆帳轉化成股權,銀行成為企業股東後,一舉減輕企業負債率和銀行不良貸款率。但截至目前,大陸政府未真正出手。


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